資産形成を始めたころ、私は現金をたくさん持っているのはもったいないと思っていました。
銀行に置いていても、それほど増えない。
当分使う予定のないお金なら、投資に回した方がいい。
実際、これまでは投資信託や株式などへの投資を続けながら、金融資産を増やしてきました。
ところが60歳でのFIREを現実的に考えるようになった今、少し考え方が変わってきました。
最近はむしろ、
現金を少しずつ増やしておきたい
と思うようになっています。
資産形成中には「あまり働いてくれないお金」に見えていた現金が、FIREが近づくにつれて違って見えるようになってきたのです。
今回は、FIRE前に現金をどのくらい持っておくべきなのか、自分のケースで考えてみます。
FIREすると給料が入ってこなくなる
会社員をしている現在は、毎月給料が入ってきます。
株価が下がっても、日々の生活費のために投資信託や株をすぐに売る必要はありません。
むしろ資産形成中なら、
「安くなったから買える」
と考えることもできます。
ところがFIREすると、この関係が大きく変わります。
給料が入ってこなくなり、生活費の一部または全部を金融資産から取り崩すことになります。
以前の記事「FIRE後の生活費はいくら必要？1年分の支出を調べて分かったこと」では、私の場合、FIRE後の生活予算をひとまず年間600万円程度として考えました。
つまり60歳で仕事を辞めれば、その後も毎年生活費が必要です。
相場が上がっていても必要。
下がっていても必要。
ここが資産形成中との大きな違いです。
一番怖いのはFIRE直後の暴落かもしれない
仮に60歳でFIREした直後、株式市場が大きく下落したらどうなるでしょうか。
生活費が必要だからと、値下がりした投資信託や株を売る。
すると、その後相場が回復しても、売ってしまった資産は回復の恩恵を受けられません。
退職後の資産運用では、単純な平均利回りだけではなく、リターンがどのような順番で発生するかも重要になります。
これは「シーケンス・オブ・リターンズ・リスク（収益率配列リスク）」などと呼ばれています。
同じ平均リターンだったとしても、FIRE直後に大きな下落が来るのか、ずっと後になってから来るのかで、資産の残り方が変わる可能性があります。
以前の記事では、年3％、年5％といった一定の利回りで、60歳以降の資産推移をシミュレーションしました。
もちろん、現実の相場がそんなにきれいに動くわけではありません。
60歳FIREが現実味を帯びてきた今、このリスクを以前より意識するようになりました。
現金があれば、下落した資産をすぐ売らずに済む
そこで出てくるのが現金です。
仮にFIRE直後に相場が大きく下落しても、生活費として使える現金があれば、値下がりした資産をすぐに売らずに済む可能性があります。
たとえば年間600万円で生活するとします。
単純に計算すると、
- 1年分なら600万円
- 2年分なら1,200万円
- 3年分なら1,800万円
- 5年分なら3,000万円
となります。
もちろん実際の支出は毎年同じではありません。
それでも、単純計算ではこれだけの現金があれば、それぞれの期間の生活予算を現金でまかなえることになります。
こう考えると、以前は「運用していないお金」に見えていた現金が、
「相場が悪いときに資産を売らなくても済む時間」
に見えてきます。
FIREを意識するようになって、現金に対する考え方が変わった理由はここにあります。
では、何年分の現金を持てばいいのか
ここで当然、
「では生活費を何年分持っておけばいいのか？」
という疑問が出てきます。
調べてみましたが、これには「○年分が正解」という単純な答えはありませんでした。
退職後の資産管理には、近い将来に使うお金を現金で持ち、その先に使う資金を債券、さらに長期間使わない資金を株式などで運用する「バケット戦略」と呼ばれる考え方があります。
Morningstarが紹介している一例では、ポートフォリオから必要になるキャッシュフローの1〜2年分程度を現金として確保し、その先に必要となる資金を高品質な債券などに置く方法が紹介されています。
ただし、現金を多く持てば持つほど安全になる、という単純な話でもありません。
現金は値動きが小さい一方、株式などと比べれば長期的なリターンは期待しにくく、インフレによって実質的な価値が減る可能性もあります。
つまり、
現金が少なすぎれば、暴落時に困るかもしれない。
一方で、
現金が多すぎれば、資産を運用する機会を失う。
このバランスを考える必要があります。
現金を持てば必ず有利、というわけでもない
調べていて興味深かったのは、現金を何年分か確保しておけば資産が必ず長持ちする、という単純な話でもなかったことです。
現金を多く持てば、相場が下落したときに投資資産を売らずに済む可能性は高くなります。
一方、相場が順調に上昇した場合には、そのお金を投資していた方が資産は増えていたことになります。
つまり、
安心感と運用効率は、ある意味でトレードオフです。
私が現金を増やしたいと思う理由も、資産額を最大化したいからではありません。
むしろ、
FIRE後に相場が荒れても、慌てずに生活できる余裕を作っておきたい。
こちらの意味合いの方が大きくなっています。
私の場合、現在の現金は約910万円
以前の記事で現在の資産配分を整理したところ、現金・預金は約910万円でした。
FIRE後の生活予算を年間600万円とすると、単純計算では約1年半分です。
現在の金融資産全体から見ると、現金の割合はそれほど大きくありません。
これまでは資産を増やすことを優先してきたので、それで特に問題を感じていませんでした。
しかし現在56歳。
60歳まであと数年です。
以前のように、
「余っているお金はなるべく投資へ」
という考え方から、
「FIRE開始時に使える現金も少しずつ増やしておこう」
という考え方に変わってきました。
もちろん、投資をやめたわけではありません。
投資信託への積み立ても続けていますし、国内債券にも積み立てています。
ただ、以前より投資に回す金額を抑え、現金を厚めに持つことを意識するようになりました。
資産形成のアクセルを少し緩めて、FIREに向けた準備へ移り始めた、といったところでしょうか。
現金と債券は同じではない
ここでもう一つ考えておきたいのが、現金以外の資産です。
私は現在、国内債券の投資信託にも積み立てています。
もちろん債券の投資信託にも価格変動がありますから、現金と同じものではありません。
必要なときに元本割れしている可能性もあります。
それでも私の場合は、FIREが近づく中で、資産全体の値動きを少し抑える役割も期待しています。
「FIRE前に現金をいくら持つか」を考えるときも、現金だけを切り離して考えるのではなく、
現金、債券、株式などを含めた資産全体をどう配置するか
という視点が必要なのだと思います。
65歳からは年金も入ってくる
私の場合、もう一つ考えておきたいのが公的年金です。
以前の記事では、65歳から年間約190万円の年金を受け取る前提で、FIRE後の資産推移をシミュレーションしました。
年間600万円で生活するとすれば、単純計算では65歳以降に金融資産から取り崩す金額は、
600万円 − 190万円 ＝ 410万円
となります。
つまり私の場合、
60歳から64歳までの「年金のない5年間」
と、
65歳以降
では、金融資産から必要になる金額が違います。
そう考えると、「生活費を一律に○年分持っておけばいい」と考えるより、
60歳から年金を受け取り始めるまでをどう乗り切るのか。
その後、年金と金融資産をどう組み合わせるのか。
そこまで含めて考えた方が、自分のFIRE計画には合っていそうです。
5年分の3,000万円を全部現金にする必要はあるのか
では、60歳から65歳までの生活費として、
600万円 × 5年 ＝ 3,000万円
をすべて現金で持っておけば安心なのでしょうか。
今のところ、私はそこまで単純には考えていません。
3,000万円を現金として確保すれば、安心感はかなり大きくなりそうです。
一方で、それだけの資金を長期間ほとんど運用しないことにもなります。
また、先ほど書いたように、私の場合は現金だけでなく国内債券も保有しています。
そのため、
「生活費5年分をすべて現金にする」
というより、
「FIRE開始後の数年間を安心して過ごせるように、現金と比較的値動きの小さい資産を準備しておく」
という考え方の方が、今の自分にはしっくりきています。
具体的に現金を何年分まで増やすのか。
これはまだ決めていません。
60歳になるまでの資産額や相場、実際の生活費を見ながら調整していくつもりです。
30代・40代の現金と、50代の現金は役割が違う
今回考えていて気づいたことがあります。
同じ1,000万円の現金でも、30代や40代の資産形成中に持っている場合と、FIREを目前にした50代で持っている場合では、私にとっての意味が違います。
資産形成中なら、長期間使わないお金を現金のまま持つことで、運用の機会を逃していると感じるかもしれません。
ところがFIREが近づけば、そのお金を数年以内に生活費として使う可能性があります。
つまり、
「いくら持っているか」だけではなく、「いつ使うお金なのか」も重要になる。
これは、資産形成をしているころにはあまり意識していなかったことでした。
年齢そのものというより、資産を「増やす時期」から「使い始める時期」に近づいたことで、同じ現金の役割が変わってきたのだと思います。
資産を増やすことから、安心して使える状態を作ることへ
これまで私は、どうすれば資産を増やせるかを考えてきました。
投資信託を買う。
株を買う。
積み立てを続ける。
資産形成の目的は、基本的に「増やすこと」でした。
でもFIREが現実的な選択肢になってくると、考えることが変わってきます。
これから必要なのは、
どう増やすかだけではなく、どう使っていくか。
そして、
相場が悪いときにも、安心して使えるお金をどう準備しておくか。
なのだと思います。
資産形成を始めたころ、現金は「あまり働いてくれないお金」に見えていました。
でも今は違います。
相場が悪いときにも、慌てずに暮らすためのお金。
そう考えると、現金にもきちんと役割があります。
FIREが近づくにつれて、私の資産形成は「できるだけ増やす」段階から、「安心して使える状態を作る」段階へ、少しずつ移り始めているのかもしれません。
では、その準備をしていても、60歳でFIREする直前や直後に大きな暴落が来たらどうなるのでしょうか。
現金を持っていることで、実際にどのくらい違いが出るのか。
次は実際の資産額を使って、暴落が起きた場合のFIREシミュレーションもやってみたいと思います。
参考資料
Vanguard「A framework for allocating to cash: risk, horizon, and funding level」
Morningstar「How Do You Maintain a Bucket System for Your Retirement Portfolio?」
Morningstar「How to Generate Retirement Income」
※いずれも海外の退職資産運用についての資料です。税制や年金制度などは日本とは異なるため、考え方を整理するための参考として利用しています。
